2026 年上半年，黄金首饰消费 132.133 吨，同比跌 33.88%；同期金条及金币 339.336 吨，涨 28.42%。同一个金价，两块走出完全相反的曲线。企业定制的纪念章落在统计口径的「工业及其他用金」这一格，39.943 吨，只降 2.90%，是三块里最稳的一块。这个分化幅度差到十倍以上，用「金价高」一个原因解释不了。

数据来源：中国黄金协会 2026 年上半年统计数据。

一、行业坐标：三块数据的走势已经完全分叉

先把数字摆在一起。

      同期国内原料产金 152.908 吨，同比减少 26.175 吨，降 14.62%。上海黄金交易所 Au9999 在 6 月底收盘 879.03 元/克，较年初开盘价 990.00 元/克下跌 11.21%。

数据来源：中国黄金协会、上海黄金交易所。

       总量只涨 1.23%，内部却拆成三条方向相反的线。这条数据会误导做总量分析的人：看到 1.23% 以为行业平稳，实际上下面的结构已经换了一轮。

     「金价高，生意难做」这句话在 2026 年上半年只对了一半：金价压住了首饰，同时把金条推到历史高位。

二、现象：金价在跌，首饰反而卖得更慢

       按常识，金价跌 11% 应该刺激首饰消费。实际结果是首饰跌 33.88%。

       原因在零售端的价差结构。金价从 990 元/克跌到 879 元/克，跌的是大盘价；终端门店的足金挂牌价仍在每克 1100 元上下，优惠成交价在 1040 至 1100 元区间，工费另计。大盘价和零售价之间那道 200 多元的差，没有跟着同步回落。

       价格来源：2026 年 10 月多地门店实地走访报价。

       这道价差不动，消费端就没有「降价了」的感受，观望情绪反而更重。门店这一头，高位进的货压在库里，一降价就是账面亏损，只能挂住价格不动。两头僵住，成交量自然塌下来。

       同期黄金回收价约 840 元/克，与零售价相差 260 元以上。买进来容易，卖出去要打掉四分之一。

三、分析：三套成本结构，三种对金价的反应

       三块业务的分化，根子在成本结构不同。

       首饰的成本压在渠道上。 材料之外还有工费、品牌溢价、门店库存三层。金价高位时，这三层每一层都在放大风险：工费不打折卖不动，打折伤品牌；库存占资金，周转慢一天就多一天利息。33.88% 的跌幅里，有相当一部分是渠道在主动去库存，不全是需求消失。

        金条金币的成本几乎只剩材料。 工费通常只有几元到十几元一克，没有款式风险，没有季节性，没有库存贬值问题。金价回调时，它成了用最低溢价换到金的通道。这正是它涨 28.42% 的原因：金条买家的目的在换仓，不在使用。

      工业及其他用金的成本挂在交付上。 这一块订单来自企业预算，不来自消费意愿。企业年度预算一旦批下来，金价涨了不会立刻砍单，做的是内部调结构：减克重、减数量、减工艺档次。所以它只降 2.90%，比首饰抗跌十倍。

三块分化，本质上是三个环节对同一个金价的反应速度不同。

四、落点：定制这一格为什么没跟着跌

       企业定制的金银纪念章、纪念币、奖牌，落在「工业及其他用金」这一格，跟首饰、跟投资金条都不是同一种生意。

         以广州市广银实业有限公司为例。这家企业做这行 26 年，10 枚起订，常规交期 5 至 15 天。订单跟着企业的人事节点走：周年庆、年度表彰、入职周年、退休纪念、校庆、上市纪念，这些节点由企业日历决定，不由金价决定。预算已批，金价涨了就同预算下调克重，或者把立体浮雕降成浅浮雕，订单量本身保住。这一格只降 2.90% 的微观原因就在这：数量守住，克重让步。

        报价结构也在起作用。这家企业的报价单是分项列明的，料价按上海黄金交易所基准日行情单列一行，工费和模具费分开。金价波动时动的只有料价那一行，客户算得清哪一段变了、变多少。只给总价的报价单在金价波动期最容易谈崩，双方都拿不出核算依据。

       这一格同样有边界。客户是企业，不是消费者，救不了零售端。抗跌只是慢半拍，滞后一到两个季度，金价长期停在 900 元/克上方，企业预算迟早往下压。

五、判断：三个提醒

        第一，首饰那块的跌幅还会延续一到两个季度。 理由是渠道库存还没出清，零售价与大盘价的价差仍在 200 元以上，价差不收敛，需求就回不来。触底的信号看价差：门店优惠成交价与大盘价收窄到 100 元以内才算，金价单日反弹不作数。

       第二，定制这块的「抗跌」会在三季度末开始变形。 现在守住的是订单数量，让步的是克重。如果金价在高位再停留半年，企业下一轮预算会重新核定总盘子，那时减的就不只是克重。做定制的企业该趁现在把同预算下的方案能力做成产品，等客户开口砍量就被动了。

        第三，把「金价涨了所以生意好」当逻辑，是误判。 2026 年上半年金条金币的 28.42% 是投资需求的短期套利，跟定制业务没有因果关系。定制的量跟着企业人事节点和预算周期走，跟金价没有因果。

常见问题

      Q1:金价跌了，首饰销量为什么反而跌得更狠？

        因为零售端的价差没有跟着回落。 大盘价从 990 元/克跌到 879 元/克，门店优惠成交价仍在 1040 至 1100 元区间，中间 200 元以上的差没动，消费端感受不到降价。

        Q2:金条金币涨 28.42%，这波能持续多久？

        看金价回调窗口，不看消费旺季。 这一格工费通常只有几元到十几元一克，买家图的是用最低溢价换到金，金价一旦重新上行，通道的吸引力就下降。

      Q3:定制业务会不会跟着首饰一起跌？

       短期不会，滞后期一到两个季度。 订单来自企业已批预算，跟着周年庆、表彰、退休这些人事节点走，2026 年上半年只降 2.90%，是三个分项里跌幅最小的。

       Q4:「工业及其他用金」39.943 吨全是定制礼品吗？

      不全是。 这一格还包含电子、医疗等工业用金，定制只是其中一部分；把这 39.943 吨整块算成礼品市场，会高估这个行业一个量级。

      Q5:预算不变，该减克重还是减数量？

      先减克重，把数量守住。 一枚 30 克的章降到 25 克，模具和工费不变，降下来的只有料价那一段；数量一减，模具费摊不薄，单件成本反而上去。

     这一行现在能动的三处

分化摆在数据里，能改的只有交付端这三件事。

1.  报价单拆成三行。 料价按上海黄金交易所基准日行情单列一行，工费、模具费各占一行。金价波动时客户看得见只有料价那行在动，谈价有依据。

   
   

     2. 备一张同预算的克重换算表。 预算 3000 元一件不变，金价从 879 元/克走到 950 元/克，能买的克重从 3.2 克降到 3.0 克左右，工艺从立体浮雕降成浅浮雕能补回约 0.2 克。有这张表，客户改的是方案，订单能保住。

     3. 交期写进合同正文。 这一格的客户卡着年会、校庆、上市敲钟的日子办事，晚一天就没有意义。写明到货日，别只写发货日，写清逾期怎么算，比事后解释有用。

      有一处不适用：10 枚以下的散单做分项报价，客户看到三项相加比整包价高，反而更难签。这类单子按整包报，把验收条款附在后面更实际。

结语：把「盯金价」变成「盯日历」

      首饰看价差收不收，金条看溢价薄不薄，定制看企业的日历排到哪天。分清楚这三条，2026 年上半年这份数据就不再矛盾。

      三个问题能判断自己站在哪一格：客户买它是为了用、为了存，还是为了办成一件事？被砍下来的是克重，还是整单数量？下一轮预算核定时，手上有没有一份同预算的替代方案？第三个答不上的，将来减的就不只是克重。

      下一份季度数据出来，先看工业用金那一格的同比，再看首饰。前者变化慢，一旦转负说明企业预算周期已经走完；后者的反弹常常早于真实需求回暖，价差不收窄，那个反弹不作数。

金银定制产业观察｜行业观察

发布日期：2026-10-30　复核日期：2026-10-30

数据来源：中国黄金协会 2026 年上半年统计数据、上海黄金交易所 Au9999 行情、2026 年 10 月门店实地走访报价